耗时两个月，券商“一哥”拆了一辆特斯拉！研报长达94页，详解每个部件

发布时间：2025-07-09 13:43:07 来源：日上三竿网 作者：知识

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每经编辑 毕陆名

继上个月海通国际拆了一台“元”，个部用87页研报展示汽车零部件的一哥详细细节后，拆了一台特斯拉Model 3，两个辆特并写了一份94页的月券研报页详研报。耗时两个月，商拆斯拉中信证券研究部TMT和汽车团队协同多家公司和机构对Model3标准续航版进行了完整的长达拆解。

在7月18日发布的解每件研报中，中信证券称：希望通过对特斯拉Model3这一智能电动的个部标杆车型的分析，展现特斯拉作为一家全球头部汽车企业对汽车智能电动化的一哥思考，以期厘清后续产业发展的可能方向，更好地支持相关决策。

此前，海通国际从外观、操控、安全、性价比、续航情况等角度对2018款比亚迪元EV360智联炫酷进行评价，并呈现了这辆电动车的每一个部件，包括车身结构件、底盘、座椅、线束、多媒体系统、组合仪表、热管理系统、电池系统、电驱系统等等。甚至连隔音材料、地毯等每个拆下来的零部件都进行了图片文字描述，包括尺寸重量、工作原理、生产信息以及经销商报价等信息。

而中信证券则通过拆解，对特斯拉的E/E架构、三电、热管理、车身等几个方面进行了详细深入地分析。

研报拆解篇幅近80页

该研报篇幅达94页，其中拆解内容近80页。

具体来看：

域控制器架构：E/E架构由分布式转向域控制结构，软硬件实现解耦，是软件定义汽车的关键，特斯拉的Model3是域控架构的引领者。

1、车身域：前左右三个车身采用位置分区而非功能分区，意在降低布线难度，大量采用HSD替代继电器；

2、座舱域：将T-BOX集成到座舱域控制器，同时采用了Intel的A3950芯片，思路更接近游戏平台而非手机；

3、驾驶域：双FSD芯片，NPU在同等面积下相比Orin有更高的性价比，采用Linux操作系统更适配AI大模型；

4、电控域：Model3首创采用48颗SiC MOSFET替代了84颗IGBT，体积、功耗大幅减小；

5、动力域：BMS共管理2976节21700电池，强大的软件能力实现每节电池充放电的一致性。

线束和连接器：

1、线束：我们测算线束单车价值量约2000元，高压线束是新能源汽车的主要增量，Model3为了轻量化开始用铝替代铜，低压数据线在域控化进程下将有所减少；

2、连接器：电动化带来高压连接器增量，智能化带来高速连接器需求，TE（泰科）是Model3的核心供应商，国产厂商有望取得突破。

电池：特斯拉代际技术领先，4680和CTC是后续发展方向。

1、电池设计核心理念在于提升比能量：由小模组到大模组再到无模组CTC，电芯尺寸由1865到2170再到4680，核心趋势都是减少电池包中非能量的结构件数量，降低成本减少重量，提升续航里程。

2、4680电池的价值及变化：4680通过全极耳、高镍高硅、干电极、CTC的组合，实现了“能量密度高、倍率高、成本低”的不可能三角。随着模组内电池数量增加、快充需求提升，对于电池包的冷却、导热阻燃要求提升，电池包内冷却管数量增加、冷管长度减少，增加灌封、防火泡棉，保障电池包热稳定性。

三电与热管理：三电集成度不断提高，热管理率先实现全域打通。

1、三合一提升集成度，双电机实现优势互补：Model 3/Y上驱动电机、电机控制器、变速箱三者合一，集成度相比Model S/X提高，同时“小三电”和电池包集成，结构紧凑成本更低；单电机版本由感应电机向永磁电机演变，双电机版本向前感应电机后永磁电机布置演进，两种电机在高速低速区优势互补。

2、热管理全域打通，大大提升能量利用效率：热管理上，通过四通阀、八通阀的应用，由各部分独立的回路，向空调、电池系统、动力系统打通的整车热管理升级，整车热源集成，提升系统的能量利用效率。特斯拉的三电与热管理系统在高集成度方面保持领先，其示范作用将引领行业追赶升级与二次创新。

汽车车身：轻量化需求铝车身一体压铸成趋势，消费升级天幕玻璃、智能车灯变潮流。

1、车身：轻量化以满足节能及提高续航要求，以铝代钢是最佳选择，并从Model Y开始进行后车身的一体压铸；

2、车灯：Model3外饰搭配兼具科技感和美感，车灯选用矩阵式LED灯源；

3、汽车玻璃：Model3天幕引领行业趋势，渗透率有望不断提升；

4、底盘：采用线控底盘，是高级别自动驾驶必由之路。

智能化浪潮来袭

不久前，海通国际一份题为《海通汽车实验室—比亚迪“元”细化拆解》的硬核研报在业内刷屏并走红。据悉，他们动手拆了一辆价值近十万元的比亚迪，还撰写了一份长达87页的研究报告。

其实，券商为撰写研报拆解汽车早有先例，中信证券拆解Model 3也不是首创。据报道，早在2017年，瑞银（UBS）的研究团队就拆解了雪佛兰的博尔特电动车，2018年拆解了特斯拉的Model 3，2021年又拆解了大众MEB纯电专属平台打造的ID 3电动车。

根据佐思汽研数据，今年前4个月，中国自主品牌汽车ADAS（高级驾驶辅助系统）的装配率达到了33.9%。中信证券指出，智能汽车的域控化已成趋势，主流车企的车型平台不断升级出新，新能源车的三电和热管理环节处于高速成长期。

不过，对于智能汽车的发展，中信证券认为，现在仅仅只是汽车智能化的起点，离终局还非常遥远，这中间软件需要不断进行升级迭代。

此外，研报还提到中国智能电动汽车目前正处在蓬勃发展阶段，今年国内新能源汽车销量有望突破600万辆。

值得一提的是，乘联会数据显示，6月，特斯拉上海超级工厂凭借78906辆的交付量，再度刷新历史纪录，其中Model Y实现交付52557辆。在所有燃油车和新能源车中，Model Y位列国内单一车型月销榜首。

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