字节期权大讨论

发布时间：2025-07-08 09:05:50 来源：日上三竿网 作者：时尚

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文/罗立璇 贾阳

来源/20社（ID:quancaijing_20she）

国庆节后，字节跳动的期权员工都收到了今年第二轮员工期权回购邮件，回购价为每股 155 美元。大讨这一价格相比上一轮回购价格上涨约 9%，字节也与最新的期权员工期权授予价格一致。

“这次大家讨论赎回的大讨动静特别大”，齐鑫今年上半年从字节离职，字节之前已经在抖音工作了数年，期权绩效一直比较理想，大讨每年都会拿出部分年终奖来换购股票。字节

由于期权每年的期权回购价格都在上升，她买的大讨基金又被套，齐鑫认为字节的字节股票是一个比不少基金和股票都要稳妥的投资方式。

但从去年开始，期权情况发生了改变。大讨首先大环境让很多人对未来的预期变得不太乐观，再加上字节跳动遥遥无期的上市时间，更让人考虑，要不要把现金抓在手里。

收到回购的邮件后，齐鑫马上被拉到一个私下组织的数百人的同事/前同事群里，讨论的只有一件事：究竟要不要赎回？一旦上市，价格会不会腰斩？

“说不定哪天润回字节”

我随机询问了几位字节在职和前员工，所有符合条件的员工都收到了邮件。和其他大厂类似，字节的期权从授予到全部归属需要4年的时间，每年归属比例为 15%、25%、25%、35%。

仅就回购价格来说，仿佛寒意并不存在。公开资料显示，从 2017 年开始，字节就每年为员工提供两次期权回购机会，且每次价格都稳步上涨。最近两次是 2021 年 10 月和 2022 年 4 月，价格分别为每股 132 美元和每股 142 美元。

一位刚刚被毕业的同学表示，自己的股权一直是只进不出，“每年都会用年终奖换一点”。

不过最近几个月，字节也无法独善其身。字节虽然没有上市，但是其估值一直备受关注。今年 7 月，有外媒称字节的估值几近腰斩，“投资者正在以低于 2750 亿美元的估值买进这家中国最大初创公司的股票”，并称有些投资者出价甚至低至 2500 亿美元。而在 2021 年，字节的估值一度高达 5000 亿美元。

对于这些传闻，字节至今未做回应。

至于上市时机，此前字节新任 CFO 高准在公司内部的面对面活动中称，字节目前没有具体的上市计划，也没有时间表。

而对于员工来说，就算不考虑这个问题，公司最近也不再有此前一路狂奔的势头。

根据不久前曝光的一份文件，字节 2021 年营收为 617 亿美元（约合 4391 亿元人民币），同比增长 86%。尽管远远领先于其他互联网巨头，但 2020 年，字节跳动营收为 2366 亿元，同比增长 111%。

与此同时，2021 年度字节经营亏损达 71.5 亿美元（约合 509 亿元人民币），是 2020 年的 3.34 倍。

对于字节来说，很难再不计成本扩张，接下来无论是主要战场抖音还是 PICO 等新业务，都将面对一场持久战。

今年还能继续相信公司吗？在社交平台上，想要卖掉期权变现的声音不少，甚至还有人专门开贴劝卖。

但齐鑫选择观望。她算抖音的“老员工”，购入的价格算得上优惠，但一旦赎回、扣除税额以后，只能算是小赚。她觉得字节还有增长的空间。

而且，齐鑫今年上半年离职前，字节跳动已经进行过一次赎回，那时候的价格是每股 142 美元，“我也拿住了”。再看看当下离职员工的回购价 116 美元，落差更加分明，总让她有些不甘心。

更多的员工，其实并没有多少选择，只能选择观望。在上一轮，字节跳动的期权授予价格是每股 195 美元，按照这一价格获得期权，折算进入薪酬总包而入职的员工，当然不会选择赎回。而上两轮的换购价格，则从近及远依次是 142 美元、126 美元。

艾莹是字节教育线的员工，去年刚被优化。她自嘲，“我就是字节的小韭菜”。

她没赶上当时裁撤教育线的大部队，没有获得离开公司后也能以在职员工价格换购的“特权”，只能和其它离职员工一样，打七五折。她在 126 美元价格的时候兑换过一次期权，金额不大，但现在赎回就只能亏本，属于“被套牢了”。

不过艾莹算是比较幸运，另一位从新东方跳槽到字节教育的同事，不到半年就被毕业，没能拿到期权。

实际上，在脉脉上表示要赎回的人，大多表示急需用钱，否则不会卖。

一位已离职的员工半开玩笑说，“放着吧，说不定哪天能润回字节呢。”

甚至也有在职员工认为“字节 YYDS”，“后悔没有 all in 期权，我还去炒了A股，跌成这样，期权回购价比我去年买的时候涨了 30%多（按人民币计价）”。

另一位早已经前两年离开字节的中层，也不愿意这时卖出，他打算搏一次，“相信一鸣”。

不再指望一夜暴富

历史的浪潮不可追溯。不管是在脉脉，还是与我交流的字节员工中，几乎没有对“一夜暴富”的期待了。

字节员工的“薪酬包”一般包含现金和期权两部分，期权可供员工坐享公司估值成长的红利。

在 2019 年 4 月，字节跳动还开启了公司内部的期权换购计划，不同于一般的股权激励方式，采取的是“年终奖兑换+超低价（0.02 美元/股）行权”的模式，允许绩效考核 M 及 M 以上的员工（约能覆盖 60%）将年终奖转换成对应数量股份数的期权包。

字节期权的授予价格在过去几年间暴涨，从 2019 年的每股 40 美元左右，上涨到了上一轮期权授予时的每股 195 美元。这对员工的影响是，一定额度的期权包/年终奖，能够折算到手的股份数更少了。

如果有确定性的上市信号在眼前，那么股价的上涨，对于越早期的期权持有者越有利。广泛持有期权的字节员工会在公司 IPO 后迎来一波造福浪潮。

但迟迟无法上市的字节面临的内外环境越来越复杂化。Wind 数据显示，截至 8 月，港股共有 48 家公司完成 IPO，破发率超过 80%。弥散在中概股市场上的政策、资金冷气团仍然盘踞不去。

字节主动调低了估值。据媒体报道，字节将期权授予价下调至每股 155 美元，这相较上一轮的 195 美元下降约 20%；同时将进行一次期权特殊增发，员工如持有授予价高于每股 155 美元且尚未完全归属的期权，则有机会获得增发。这部分员工人数超过 3 万人。

也就是说，在过去几个季度被授权、用年终奖高价“购入”期权的员工为数不少。对他们而言，公司提供的回购价虽然也一直在涨，从去年的 132 美元涨到 155 美元，维持着约 9% 的上涨幅度，但其回购价与授予价已经倒挂。离职员工的回购价还要再打个七五折，进一步倒挂。

字节跳动的员工们，正被迫学会控制自己的预期。

字节的增发是一种安抚和补偿。同样需要安抚的，是陪字节长跑 10 年的股东。

自 2012 年获得顺为资本、SIG 海纳亚洲投资，到 2020 年被媒体披露的由红杉资本和 KKR 牵头的最近一次融资，字节的股东席上坐着有头有脸的美元基金、人民币基金。而当原本顺畅的退出机制遭遇阻断，大环境逆转，美元投资人的焦虑可想而知。

投资人的耐心具有时限。据字节跳动的公司章程，如果公司未上市，从 2022 年 11 月开始，部分优先股投资人有权要求公司以现金赎回股权。

今年 9 月，在这一时限之前，字节宣布了首次面向股东的回购计划——计划使用不超过 30 亿美元现金回购现有股东的部分股票，价格不低于 177 美元/股，对应公司估值不超过 3000 亿美元。

当然，在整个资本市场大环境不够乐观的情况下，字节也在引导大家降低预期。无论是 CFO 关于上市的表态，还是去年的账面亏损。

而知悉所有情况后，还留下来一起长跑的人，或许是对“抖音集团”有长久的信心，或许则是因为这是这是相较而言最健康的一艘船了。

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