重磅！国常会定调 降准预期升温 市场资金面进一步趋松

发布时间：2025-07-08 00:42:54 来源：日上三竿网 作者：综合

财联社11月23日讯（记者 哈力克）国务院常务会议今日召开，重磅准预部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，国常巩固经济回稳向上基础。调降会议指出，期升趋松适时适度运用降准等货币政策工具，温市保持流动性合理充裕。场资

英大证券研究所所长郑后成认为，金面进步宏观经济压力犹存加上未来通胀的重磅准预下行压力大将促使降准。东方金诚首席宏观分析师王青指出，国常本次降准或将是调降一次全面降准，其预测，期升趋松12月5年期LPR报价或将单独下调15个基点。温市

两大原因或将促使降准

“观察历年11-12月，场资资金利率中枢总体平稳，金面进步但波动明显加大。重磅准预央行对应加大货币投放。参考历史操作，央行降准置换MLF有其可能性，尤其考虑到资金面偏紧以及社融走弱，对于降准，市场还是有一份期待。”民生证券固定收益组首席分析师谭逸鸣说。

信达证券指出，降准释放的资金是永久性的，通过降准来补充存款基数增长所消耗的超储，是更加合理的选择，降准仍然有必要。

英大证券研究所所长郑后成认为，国常会指出“适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕”，原因有两点：宏观经济压力犹存；未来通胀的下行压力大。

“从宏观经济走势看，未来1季度我国宏观经济压力犹存，我国出口增速大概率继续承压，短期内房地产投资增速还将继续下行。此外，从通胀走势看，未来1季度通胀的下行压力大于上行压力。CPI方面，在4季度基数位于较高位，预计11月CPI当月同比大概率较10月下行，12月难以大幅上行。中短期之内，PPI当月同比大概率还将继续下行。”郑后成分析。

此前表示，接下来降准降息仍可期关注11月金融数据和经济数据走向，受局部疫情拖累，如11月金融数据和经济数据延续10月的情况，降准降息预期可能再度明显升温。

人民银行上一次降准还是在4月25日。当时，人民银行下调金融机构存款准备金率0.25%，下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，共计释放长期资金约5300亿元。

王青判断，本次降准或将是一次全面降准，幅度有可能为0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿左右，其中一部分降准资金可能会被用来置换到期MLF。

市场资金趋松，5年期LPR或将单独下调

值得注意的是，此次国常会提到“保持流动性合理充裕”。本周以来，人民银行分别开展30亿元、20亿元、20亿元逆回购操作，重回地量规模。此外，公开市场也由净投放转为净回笼，截至周三累计达2410亿元。

资金面方面，市场短期资金面进一步趋松。昨日，短端利率全线下行。间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行26.8个基点，报0.871%。7天Shibor下行1个基点，报1.665%。今日，隔夜、7天期Shibor虽有所回升，但幅度有限。从回购利率表现看，D加权平均利率下降至1.5982%，低于政策利率水平。

“短期资金宽松有助于央行稳定市场预期，降准也是如此。”谭逸鸣说。

“这次国常会提及加大金融支持实体经济力度和降准，结合以往经验看，央行降准近期概率有所加大。加上12月还有5000亿元MLF到期，临近年底，降准也有助于稳定跨年资金面。”金融市场部宏观研究员周茂华说。

“按照历史经验来说，人民银行将很快会有动作，应该不迟于下周。”谭逸鸣判断。

“除了流动性投放效应外，降准的一个直接作用是降低银行资金成本，本次降准落地后，12月即便MLF利率保持稳定，5年期LPR报价或将单独下调15个基点。”王青说。

不过，谭逸鸣同时指出，但当前海外加息周期、人民币贬值仍未趋势性扭转，内外均衡考虑下，货币政策节奏或仍受一定约束。

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