广发特殊商品日评：橡胶无明显向上驱动，预计反弹空间有限

发布时间：2025-07-07 12:48:19 来源：日上三竿网 作者：娱乐

：无明显向上驱动，特殊预计反弹空间有限

【原料及现货】截至前日，商品上驱杯胶37.7（+0.8）泰铢/千克，日评胶水43.6（0）泰珠/千克，橡胶显向限云南胶水10400（+100）元/吨，无明海南胶水10000（0）元/吨，动预弹空全乳胶现货11450（0），计反间青岛保税区泰标1330（+20）美元/吨，特殊泰标混合胶10650（+100）元/吨，商品上驱顺丁胶山东报价11250（+50）元/吨。日评

【开工率】全钢胎样本厂家开工率为47.64%，橡胶显向限环比-8.63% ，无明半钢胎样本厂家开工率55.34%，动预弹空环比-14.56%。计反间

【资讯】中汽协日前公布的特殊数据显示，9月，汽车产销继续保持快速增长，彰显传统销售旺季本色。当月产销分别达到267.2万辆和261万辆，环比增长11.5%和9.5%，同比增长28.1%和25.7%，环比实现由负转正，同比增速较上月略降。1-9月，汽车产销分别达到1963.2万辆和1947万辆，同比增长7.4%和4.4%，增速较1-8月扩大2.6个百分点和2.7个百分点。

【分析】橡胶盘面在超跌后形成反弹，但当下依然受持续偏弱的基本面影响，以及旺季不旺需求落空的打击。虽然估值低位，但结合当前基本面来看不具备做多驱动，终端需求低迷笼罩，疫情等因素导致轮胎厂出货较慢，车辆出行阻力较大，替换需求走弱。内需旺季不旺是事实，外需走弱明显，9月出口数据骤减。未来宏观方面继续关注大会后动向，基本面方面关注后期交割品产量情况，今年全乳仓单减量属于01合约的潜在利多因素，当前较低点位不排除会有再一轮的炒作，但短期不具备做多基础，叠加近期宏观等利空逻辑主导，短期观望。

【操作建议】观望

纯碱：  缺乏主要交易逻辑，盘面短期或形成盘整

：供应过剩格局下，反弹逢高空

【玻璃和纯碱现货行情】

纯碱：现货报价最低送到2650元/吨，贸易商随盘面报价

玻璃：沙河出厂价1500-1600元/吨，贸易商1600元/吨上下

【供需】

纯碱：

本周纯碱行业开工负荷率89.5%，较上周提升1.1个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率96%，联碱厂家开工负荷率82.9%，天然碱厂开工负荷率100%。本周国内纯碱企业库存总量在33.6万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比10月27日库存增加10.7%，同比下降20.3%。

玻璃：

截至11月3日，重点监测省份生产企业库存总量为6226万重量箱，较上周库存增加46万重量箱，增幅0.74%，库存天数约31.92天，较上周增加0.74天

截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产246条，日熔量共计164240吨，较上周164890减少650吨。周内产线冷修3条，新点火1条，暂无改产线。

【分析】

纯碱：周五受宏观消息扰动盘面大幅反弹，纯碱当前缺乏主导逻辑，预计盘面短期震荡为主。长期的主要交易逻辑为玻璃延续低迷，行业冷修预期走强，玻璃再度拖拽纯碱价格。长远看，纯碱供需格局在未来将逐渐趋于宽松，开工率回升至85-90%，基本回归年内高位。光伏玻璃四季度点火大概率不及预期，削弱了原本光伏对纯碱的利多驱动。此外，浮法玻璃持续偏弱对纯碱价格形成拖累，玻璃供过于求格局无法扭转，继续冷修去产能的背景下，纯碱需求缩量。经过平衡表推演，库存预计在11月将开始季节性累库，价格长远看难言乐观，建议逢反弹布局空单。

玻璃：需求低迷，金九银十已过，旺季不旺证实，北方天气逐渐寒冷，适宜室外施工的时间已经不多，贸易商先前囤货库存急于出货，价格下调，某金贸易商报价跌至1500元/吨上下。近期宏观对于玻璃同样是利空影响，盘面再次探底。在次轮下探前我们曾提示：真实需求未启动，投机需求释放后累库会反复，盘面或会回调，建议反弹后布局空单。从深加工订单天数来看，边际改善但幅度有限，即终端需求还未释放。从高频地产销售数据来看，今年银十地产销售依旧低迷，甚至相较2021、2020的销售表现更不尽人意。短期价格破位下跌后企稳，建议逢高布局空单。

【操作建议】

纯碱：等待反弹空的机会

玻璃：空单持有

纸浆：现货稳定为主

【现货情况】昨日价格稳定为主，主流市场报盘参考价7150-7400元/吨，其中可以交割的俄罗斯针叶浆价格最低。

据海关总署公布的数据显示，中国2022年10月纸浆进口量为227万吨，同比增涨0.7%，环比-9.2%。1-10月累计进口量2431.7万吨，累计同比减少3.2%。

【行情分析】周五至今汇率大幅波动，人民币升值下纸浆承压下行。但纸浆供需双弱格局未变，国内而言，整体产业链难以有大涨基础。当前人民币汇率波动难以预测，美金报价稳定在930美金左右。当前价差结构体现为，美金货源大幅升水现货、期货报价，对2301合约有所提振。欧洲宏观数据较差，全球经济下行压力巨大。期货盘面波动更容易受到汇率、外围事件、情绪的影响。在现货绝对价格处于高价下、需求弱的背景下纸浆现货继续大幅上攻动能不足，期货由于供应收缩、大幅下跌的概率也短期较低，当前期货盘面大幅贴水，一旦市场情绪转好，期货多头更容易上攻进行基差修复。整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位，震荡思维参与。

【投资策略】区间震荡

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