光大期货：11月22日能源化工日报

发布时间：2025-07-09 03:10:36 来源：日上三竿网 作者：休闲

原油：

周一油价振幅加剧，期货急跌后拉涨，月日其中WTI 12月合约收盘下跌0.35美元至79.73美元/桶，化工跌幅0.44%。日报布伦特1月合约收盘下跌0.17美元至87.45美元/桶，期货跌幅为0.19%。月日SC2301以597.4元/桶收盘，化工下跌2.8元，日报跌幅为0.47%。期货盘中SC一度跌至570元/桶附近。月日昨天夜盘早些时候，化工传言欧佩克代表称沙特阿拉伯和其他欧佩克石油生产国正在讨论增产，日报此举可能有助于弥合与拜登政府的期货裂痕，并在西方对俄油的月日制裁中保持能源流动，正在讨论在12月4日的化工欧佩克+会议上，将日产量增加至多50万桶的问题。此举对前期疲弱的油价致命一击，盘中一度跌幅近6%。随即沙特石油大臣表示，如有必要，OPEC+准备干预原油市场。 当前的OPEC+石油生产协议将延续至2023年年底。阿联酋能源部长也发声称，仍致力于欧佩克+平衡石油市场的目标，并将支持实现这一目标的任何决。否认正在与OPEC+其他成员国讨论关于变更有效期至2023年底（减产）协议的事宜。一则消息引发油价剧震意味着目前原油市场的脆弱性，一方面对于供应端的边际变化更为敏感，一旦欧佩克+减产不及预期，欧盟对俄罗斯能源制裁不及预期，市场将回归对需求弱势的计价，价格重心下移。阶段来看，拨开迷雾，市场关注下月欧佩克+会议能否重拾信心，而这可能需要更多的努力，美联储鹰派加息仍会形成拖累。因而我们认为油价仍将延续弱势。

燃料油：

周一，上期所燃料油主力合约FU2301收跌4.13%，报2671元/吨；低硫燃料油主力合约LU2302收跌3.19%，报4159元/吨。随着目前催化裂解装置的运行，炼厂正持续出口过量的低硫燃料油。同时终端船燃市场需求低迷，集装箱市场的疲软将在短期内影响加注活动，亚洲低硫燃料油供应相当充足。不过由于东西套利窗口仍然关闭，套利货量减少预期或对未来几周市场提供一定支撑。而亚洲高硫市场继续面临供应充足的问题，预计到年底市场都将保持疲软。虽然近期高硫船燃需求较为强劲，但随着集装箱市场的低迷，高硫船燃加注量也将减少。预计燃料油绝对价格或跟随原油震荡偏弱，相对强弱方面此前低硫显著强于高硫的结构或将维持小幅收窄的状态。

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周一，上期所沥青主力合约BU2301收跌5.04%，报3451元/吨。近两周沥青累库增加幅度有限，且厂家出货情况依然维持偏高水平，炼厂开工暂未出现明显下滑，预计年底沥青累库依然要经历增长的过程。目前来看，沥青四季度需求前景偏淡，目前下游及贸易商依然未存在冬储意愿。随着天气变冷，终端施工逐渐停滞，下游需求继续走弱，预计短期沥青价格依然存在一定下跌空间。需要持续跟踪炼厂开工情况以及出货情况。

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截至日盘收盘沪胶主力RU2301下跌400元至12355元/吨，NR主力下跌350元至9320元/吨。昨日上海全乳胶11700（-450），全乳-RU2301价差-655（-50），人民币混合10650（-250），人混-RU2301价差-1705（+150）。2022年10月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计53.26万吨，环比下跌2.73%，同比上涨27.42%。2022年1-10月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计478.02万吨，同比去年同期增加10.61%。供给端，天然橡胶进口量同比增加，印证前期海外需求走弱，国内进口压力加大。需求端，轮胎开工率经过V型反弹，全钢胎反弹至今年开工率最高值，半钢胎开工率近7成水平，受备货情绪后续有望继续上涨，但涨幅将收窄。RU主力合约近强远弱，RU01-05价差back结构继续走强。供给端整体维持稳定增长，需求端有所改善，预期短期天胶维持震荡格局。

聚酯：

TA2301昨日收盘在5188元/吨，收跌3.71%；现货报盘升水01合约346元/吨。华北一套250万吨新装置目前预计本周投料，预计前期先开其中一条线。华东一套250万吨PTA装置上周末附近提升至9成偏上，该装置11月17日附近降负至8成。EG2301昨日收盘在3786元/吨，收跌2.35%，现货基差01合约减少14元/吨，报价在3775元/吨。山西一套30万吨/年的合成气制MEG装置周末已重启，预计近日出产品；该装置上周前道故障短停检修。盘中原油下跌，PTA成本支撑下降，下游聚酯工厂加大减产力度，终端织机开机率下降，预计PTA弱势震荡。

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现货方面，甲醇延续偏弱整理，港口随盘回落，内地差异整理。港口在进口到港有限及社会库库存低位支撑下，价格运行偏强。内地在成本松动下，叠加供需偏弱利空，预计后续维持偏弱概率大，再者疫情及天气等影响下，甲醇运费或维持偏高，或对上游形成一定挤压。期价周一呈现回落，MA2301合约收盘在2509元/桶，市场短期或有修复。

尿素：

昨日尿素期货价格偏强震荡，主力合约收盘价2524元/吨，涨幅1.32%。现货市场强势上行，昨日各主产地区尿素价格较上周五上调70~120元/吨，外围销售地区价格上调20~30元/吨，目前山东临沂地区市价提升至2700元/吨左右。供给端因部分地区检修装置复产一再推迟，尿素日产量下滑至15万吨以下，但月底该地区装置存复产计划，届时关注日产提升情况。需求端仍受较多因素支撑，其中既有化肥淡储备货带动市场成交持续好转，又有下游行业开工率提升。除此之外，近期印度、巴基斯担、埃塞招标陆续招标，我国出口也有明显增量。整体来看，当前尿素市场受日产增量不及预期、企业库存可用数量有限、下游行业补库、淡储化肥采购、出口订单释放等多方因素影响，供需阶段性不匹配带动尿素价格明显上涨，短期现货价格或仍保持上行趋势，期货盘面走势也继续以中枢上移为主。但当前尿素价格上涨幅度过快，且尿素基差已基本修复，后期盘面涨幅或出现边际放缓迹象，警惕情绪回落风险。

纯碱：

昨日纯碱期货价格先抑后扬，前半日震荡偏弱，午后快速上行，主力合约收盘价2620元/吨，涨幅1.08%。昨日夜盘纯碱期货价格继续偏强运行。现货市场保持稳定，但个别消息称青海地区碱厂计划涨价，后期需持续跟进落实情况及其他厂家跟进情况。供应端来看，生产水平依旧偏高，虽个别企业装置生产有所波动，但行业开机率依旧维持88.65%的相对高位。需求端维稳，中下游按需采购为主，部分心态较为谨慎。当前纯碱企业出货顺畅，产销基本平衡。虽然部分地区汽运仍受限制，但碱厂和社会环节仍表现为去库，且二者绝对值均达到超低水平，这是支撑当前市场行情的主要驱动。整体来看，纯碱基本面仍较为坚挺，重碱可用数量已经非常有限，厂家挺价心态也较为积极。预计纯碱期货市场情绪仍将保持向上趋势，但在盘面基差修复及下游充分补库后，盘面上涨趋势也存在边际放缓概率。后期需持续跟进市场情绪变化，另需警惕宏观环境及等品种对纯碱期货价格的影响。

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