“持有人追逐收益，就像少年们追逐爱情”大成基金徐彦：过往年化回报18%控制风险能力强

发布时间：2025-07-07 12:56:42 来源：日上三竿网 作者：探索

3月29日，持有成基随着2021年基金年报的人追披露，大成基金明星基金经理徐彦写的逐收逐爱制风小“作文”引起市场关注和反思。“持有人追逐收益，益像彦过就像少年们追逐爱情：想要一份爱情，少年同时又完全不知道爱情是金徐什么。基金管理人对这种追逐的往年回应可以是：跟通常状态下一样，你是报控少女我是少男（考虑到现在持有人和管理人的经验，这并不完全是力强比喻），在一起谈一场跌宕起伏但几乎注定是持有成基心碎的恋爱，收获的人追只能是成长而不是幸福。”

徐彦是逐收逐爱制风何许人也？数据显示，徐彦，益像彦过投资经理年限8.11年，少年历任管理基金数8只，金徐在任管理5只基金，在管基金总规模35.46亿元，博取收益能力强，控制风险能力强。近1年，年化收益率为8.25%，好于沪深300。最大回撤为11.61%，好于沪深300。近1年，旗下偏股混合型基金平均年化收益高于78%同类经理，平均最大回撤小于95%同类经理。在股市牛市中收益表现中等，熊市中风控表现优秀。

他在2021年基金年报中表示，过去两年里，我没有参与泡沫——这是正常的而不是不正常的；我做着很多年里一直在做的事，但面对这个巨变的时代以及突发的疫情，判断有对有错——希望您能理解，这也是正常的而不是不正常的。

同时，他指出，大成策略回报今年的收益率也很可能低于过去两年。我无法说未来是资产管理行业最好的时代，因为毫无疑问对任何行业在一般意义上红利时代才是最好的时代，我只能说未来是对资产管理行业专业性提出更高要求的时代。我将持续坚持持有人利益第一和专业创造价值的原则，希望为您带来长期稳健的回报。

徐彦在管5只基金总规模35.46亿元  过往偏股产品年化回报18.12%跑赢

WIND数据显示，徐彦，投资经理年限8.11年，历任管理基金数8只，在任管理5只基金，在管基金总规模35.46亿元。截止2022-03-28，管理过往偏股基金年化回报18.12%。代表基金：大成策略回报混合。业绩比较基准：业绩比较基准自2015年9月14日起由原“沪深300指数×80%+中信全债指数×20%”变更为“沪深300指数×80%+中债综合指数×20%”。

智君科技显示，徐彦，博取收益能力强，控制风险能力强。近1年，年化收益率为8.25%，好于沪深300。最大回撤为11.61%，好于沪深300。近1年，旗下偏股混合型基金平均年化收益高于78%同类经理，平均最大回撤小于95%同类经理。在股市牛市中收益表现中等，熊市中风控表现优秀。

投资偏好方面，他投资偏重股票，整体风格为小盘-平衡型。股票行业偏好分散，前三大为机械设备、通信、采掘。重仓股票持有时间短。行业分布多变。债券投资中偏好的券种为国债、金融债券。

2021年大成策略回报一晃成了21年的A等生 未来是对资产管理行业专业性提出更高要求的时代

大成策略回报2021年报中，在报告期内基金投资策略和运作分析，徐彦表示，2021年本基金取得了约20%的收益。和2020年相比，收益率接近，但在同类基金中的排名却截然相反，似乎20年的D等生一晃成了21年的A等生。

投资是一个连续的过程，过去两年我的投资策略一直是：

1）首先，相对于我做了的，更重要的是我选择没有去做的：不参与泡沫。疫情是一场战争，特殊环境下全球政策制定者都在金融上采取了应对措施，但更重要的是大众对这些措施的反应：完全可以理解是基于本能、而不是理性，从而有可能是过度的，这尤其是在A股、反而不是美股，催生了泡沫。对于我熟悉的很多公司，在很长时间里我坚信如下判断：股价显著超过实际价值。

在泡沫最大的时候，我对此也毫不怀疑，一年多过去了，一些股价的走势验证了我的判断，一些还在验证的过程中。在泡沫最大的时候，我当然也怀疑过，我怀疑的是：在面对专业问题时，专业人士应该在多大程度上像大众那样也依赖于本能而不是理性；如今我的答案很确定：只有伟大最终才能融合理性和本能，但我们都很平凡，疫情阶段的经验并不普适。

2）其次，是我做了的：也是我很多年里一直做的，基于对企业价值的判断以合适的价格买优质的公司。从结果看这又分为两类：判断对的和判断错的。判断对的收益率有高有低，虽然收益率低的低于本基金这两年的总回报，但合计是正贡献；判断错的也有部分赚到了钱，但合计是负贡献。对于判断错的，我想再次强调那个普适的教训：这是一个巨变的时代，很多历史经验甚至规律完全不适用于将来。

过去两年里，我没有参与泡沫——这是正常的而不是不正常的；我做着很多年里一直在做的事，但面对这个巨变的时代以及突发的疫情，判断有对有错——希望您能理解，这也是正常的而不是不正常的。两年后的结果是：排名中等、回报尚可、波澜不惊，这三点如何排序非常主观，但带给您的体验也许也应该是正常的：既没有过冷也没有过热，正如同我在跑一场投资的马拉松，而您在家里波澜不惊得看那位选手在跑这场马拉松一样——虽然我们都更爱看百米飞人大战，但毫无疑问，投资、乃至人生，都更像一场长跑而不是短跑。

同时，在对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望时，徐彦指出，持有人追逐收益，就像少年们追逐爱情：想要一份爱情，同时又完全不知道爱情是什么。本基金今年的收益率也很可能低于过去两年。我无法说未来是资产管理行业最好的时代，因为毫无疑问对任何行业在一般意义上红利时代才是最好的时代，我只能说未来是对资产管理行业专业性提出更高要求的时代。我将持续坚持持有人利益第一和专业创造价值的原则，希望为您带来长期稳健的回报。

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