华夏基金微策略-外围扰动风险加大 A股受冲击有限

发布时间：2025-07-08 18:55:01 来源：日上三竿网 作者：娱乐

今日两市缩量下跌，华夏沪指全天收跌0.8%，基金深成指跌1.25%，微策围扰创业板指收跌1.84%。略外两市个股普遍下跌，动风大题材概念表现低迷，险加锂电池、股受光伏、冲击汽车，有限储能等题材跌幅靠前，华夏券商股全线下跌。基金油气、微策围扰航运、略外大飞机、动风大免税等概念活跃，险加半导体股走势分化。北向资金开盘迅速进场后缓慢流出，日内波动幅度较小，全天净卖出14.14亿元。

📉海外市场：宏观经济趋弱 货币政策趋紧

️由于8月份美国CPI涨幅超预期，投资者对于美联储激进加息的担忧情绪再次升温，隔夜美股暴跌，引发亚太主要股指及A股市场出现波动。从短期来看，由于国内外货币政策周期错位，欧美进入激进加息周期，美债收益率、美元都有反弹的动力，造成包括A股在内的全球风险资产波动加大。

️自鲍威尔在Jackson Hole全球央行会议讲话以来，鹰派言论一直是近期主流基调，在通胀上行风险持续加大的情况下，美联储会更加坚定抗击通胀的决心，且经济增长需要向抗通胀让步。我们认为，年内加息节奏为‪75-50-50‬的概率较大，如果明年再加息一次25bp的节奏，美联储内部关于本轮加息终点的讨论或集中在4.0-4.5%区间，而非此前市场定价的3.5-4.0%区间。

️在货币政策加速紧缩的情况下，欧美经济先行指标进一步“衰退”。美国、欧元区、英国8月制造业PMI和服务业PMI指标较前值均有下行，经济趋势放缓。其中美国服务业PMI跌至44.1%，为2020年5月份（第一轮疫情）以来的低点，Markit制造业PMI（51.3%）则为2020年7月以来低点，欧元区制造业PMI（49.7%）也是2020年三季度以来低点。

📊A股市场：宏观复苏向好 流动性环境有利

️宏观层面看，继523国常会出台稳增长33条之后， 8月24日国常会推出稳增长19条，本次会议更加注重政策落地，我们认为有利于提振未来1-2个月的信用和经济增长；微观盈利和流动性层面，2季度单季全A归母净利润同比增长2%，非金融同比增长0.2%，判断二季度是全年盈利底，且增速下降幅度略低预期，当前市场的剩余流动性环境好于预期。

️在经济周期增长动能恢复、企业盈利呈现弱复苏、剩余流动性宽裕和风险偏好总体上企稳的背景下，预计A股市场受美股波动的影响有限，大势继续保持震荡，结构性机会仍将反复活跃。较为宽松的流动性环境继续为成长股占优提供了良好的基础，兼顾盈利韧性及估值优势的周期股交易机会也值得关注。

（数据来源：WIND。市场有风险，投资需谨慎。观点仅供参考。）

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